择一简单理念，严格执行 ——关于垄断系列的小结

Take a simple idea and take it seriously。

本文题目就是对这句话的翻译。这是我最喜欢的芒格格言之一 。我之所以要写出英文，不是我要炫耀什么，是因为英文的表达既简单又明白，可谓大白话。中文版本的一个翻译是“凡事往简单处想，往认真处行。”似乎很典雅，也能达意，但是不如英文直白，一语中的。希望朋友们记住这句简单的英文吧！

我的这个公号发布以来，所有新写的投资类文章，其实是实施芒格的这句话，都是围绕垄断这个简单的理念来写的，用两篇文章《垄断是最好的价值》《心理垄断（定位）是最高的价值》阐述垄断的内涵，而且是逐渐深化这个主题的，随后又用阿斯麦、compass、隐适美和味好美四个公司案例，分别叙述不同类型的垄断公司，对每一类公司的投资价值和可能的风险，都一一指出，最终的一个结论就是，投资很简单，但不能过于简单。

我建立这个公号的初衷不是要做成一个投资公号，其实是想把我所有的奇思怪想、自己的经历和对社会文化的思考等内容都囊括进去，我喜欢的形式不是正儿八经的论文或文章，而是帕斯卡尔《思想录》那样的片段随感，既鲜活，又精彩，既切身，又深刻。

当我构思别的类型的文章的时候，可能就不会有更多的文章涉猎投资，不是说投资没有什么可说的，投资这个题目可以无限期地说下去，也可以说的有趣，但是要深入一个题目需要知识的储备和思考能力的提高。

如果有心人能完全领会我前面新写的6篇公号文章的核心，按照芒格的“择一简单理念，严格执行”的思想在投资中实施，我想以后的投资文章，不看也不会有多大的损失，我在这里所以要做一个特别的小结，就是希望读者能重视我已经写出的投资思考精华，而不是指望我去写更多投资文章。

我在公号中写的，也是我现在投资在实践的。我很喜欢垄断这个理念，以及延伸而来的定位观念。这两个理念的好处，都是基于客户的角度来观察公司。我知道，很多投资者受了波特的竞争战略的影响，在研究一个公司时，一定要去研究行业里的对手，如果一个行业只有几个竞争对手，研究的任务还算比较轻。如果是食品业这样的行业，竞争对手浩如烟海，你要研究清楚主要的竞争对手，那将是一个多么繁重而巨大的任务啊！问题是，你可能在研究不同的公司中，陷入无数的细节纠缠中，而忘记了自己的主要任务。另外，你花费大量时间研究完这些公司后，你真的能做出判断，并且在随后的投资中投中这个行业最优秀的公司，获得最大的投资回报吗？

一直陪伴我的朋友知道，我最好的投资案例之一是格力电器，从2007年4月持有到今天（中间有过增仓和2016年大批卖出向北美转移资产）。很多人觉得我会研究它的竞争对手美的电器和海尔电器。我可以坦诚地跟大家讲，我从来就没有看过这两个公司的任何资料，当我识别出格力空调是中国消费者的首选空调后，我就没有必要再去研究它的行业竞争对手。消费者终端决定了一切，除非消费者出现了首选品牌的大转移。我盯住消费者的选择动向，而不是关心竞争对手的各种营销策略和战略改变。

这种盯住终端消费者的首选行为，而不是研究竞争对手的情况，为我节省了大量时间，同时让我对格力电器本身的了解更深入。如果从垄断和定位角度去寻找有投资价值的公司，你要牢牢把握的要点是，你找到的公司在行业里是否处于垄断地位或者有强大定位，至于这个公司的竞争对手如何，其实完全不要浪费时间去研究。客户决定了一个行业里公司的地位，只要客户的心智没有改变，这个行业就不会改变。我们要盯的是客户的消费行为，而不是公司之间的竞争行为。这里的判断无比重要，你对公司的垄断地位或者强大定位的判断必须是正确的才行，不然，就会犯下致命的错误。

在垄断或者定位判断正确的前提下，最困扰我们的问题是，什么价格何时买进？优秀公司何时会出现好价格，我以前的公号文章中已经论述过，此处不重复。当符合要求的好公司出现好价格时，一般来说，那肯定是毫不犹豫买进。但是很多人会考虑整体股市的水平，像今天美股处于高位的情况下，大家担心大盘会随时大幅调整。这时要不要买进？

买进的话，大盘调整可能跟着一块调整，也可能大盘调整它不调整，反而上升。那到底怎么办呢？前提是公司具备坚实的垄断地位，即使买价偏高，同时随大盘一起调整，那都是短期的，公司价值的逐步体现最终还是会涨回来甚至获得更多的利润。这是垄断公司优于一般公司的地方。如果是一般公司，当股价随着整体市场一起调整时，未来生意不是变好而是变差，那样的话，这笔投资就会长期浮亏甚至变成实质性亏损。

如此，对于真正具备垄断地位的公司来说，最差的情形是：买入价安全边际不够，股价随着大盘下跌，但其垄断地位带来的稳定利润最终会让股价回升并实现盈利，唯一不利的是，要承受短期的浮亏。

具备垄断地位的公司而且有不错的价格，因为担心大盘下调而不买进，则出现如下几种情形：

1、股价不随大盘下跌，反而上升，错失了很好的买入机会。

2、大盘继续上升，公司股价也随着上升，错失了很好的买入价格。

3、大盘下跌股价跟着下跌，但因为公司的垄断地位，未来生意带来的稳定利润，必定让股价回升甚至获利，这是上述的那种最坏的情形。即使这种最坏的情形，也还有一个好处，如果有多余的现金，可以低价买进更多股份。

对这三种情形考虑清楚后，具备垄断地位的公司，一旦有好的价格，要毫不犹豫地买进，不要担心大盘的涨跌。唯一要注意的是，要留有一定的现金，用于生活和加仓。

2018年3月13日于安大略湖畔